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途牛遭机构质疑粉饰数据

作者:maomao   发表日期:2014-4-9  

在业内人士看来,途牛为了在上市时获得更高的估值,所以采用了一种“别出心裁”的计算方式,对营收数据进行包装。这种计算方式间接导致连续三年途牛跟团游营收占总营收的96%以上。

一位业内人士表示,在线旅游企业计算“营收”通常会刨除本金,而以跟团游、自助游两大业务作为支撑的途牛,在IPO招股书中披露的“营收”数据中,跟团游是按总交易规模计入营收,自助游则是按佣金为主计入的营收。

尽管处于静默期的途牛,表示不谈上市事宜。但在业内对公司跟团游营收占比过高提出质疑时,途牛还是通过一些渠道透露,跟团游和休闲自助游的营收统计口径不一,使得财报显示跟团游营收在总营收占比中超九成。

一位业内人士指出,虽然这种操作手法并不违法,但却体现出了途牛对自身盈利模式的不自信。在他看来,途牛的业务模式更像个渠道商,本身不提供旅游产品,而是通过自身平台去销售各个旅行社的产品,从中抽取佣金,这种模式本身就是低盈利模式。

若以包装后的数据来看,2013年途牛的行政总务、市场营销、产品研发三大支出仅分别占总营收的4%、6%、2%。然而,一家支出微小的企业,却已连续八年亏损。2011、2012、2013这三年,途牛分别亏损1.23亿元、1.07亿元、1.39亿元。劲旅咨询CEO魏长仁表示,由于途牛2011、2012、2013连续三年净亏损都在1亿元以上,没法计算市盈率,只能用市销率(总市值除以营收)来估值,以至于途牛在营收数据中进行包装。

而另一个尴尬的情况是,途牛目前仍处于一个品牌塑造期,需要投入大量的广告费用来换回订单的高速增长。劲旅咨询对途牛业绩还原后的数据显示,去年,途牛的市场营销费用占总营收的50.3%。

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